Endividamento

A dívida bruta da Companhia atingiu R$ 16.007,3 milhões ao final do 4T25, aumento de R$ 2.733,5 milhões (+20,6%) em relação ao saldo final do 4T24. A Companhia também encerrou o 4T25 com o total de R$ 2.165,0 milhões em disponibilidades (-36,3% vs. 31 de dezembro de 2024). Ao excluir as disponibilidades das empresas controladas em conjunto, a dívida líquida da Companhia atingiu R$ 14.127,9 milhões em 31 de dezembro de 2025 com aumento de R$ 3.898,1 milhões (+38,1% vs. 31 de dezembro de 2024).

O aumento se deve às emissões de debêntures realizadas em 2025 que somaram cerca de R$ 4,0 bilhões e ao 4º desembolso do BNDES, no montante de R$ 82,1 milhões. O crescimento do endividamento foi parcialmente compensado pela liquidação da 7ª Emissão de debêntures (R$ 928,4 milhões) e pelo resgate facultativo antecipado da 12ª emissão de debêntures no montante de R$ 726 milhões. Para mais informações, clique aqui.

Os avanços de 265 bps no CDI anualizado (vs. 4T24) e de 41 bps no IPCA dos últimos 12 meses levaram o custo médio nominal das dívidas da Companhia para 12,36% a.a. (vs. 11,83% a.a. no 4T24). Considerando o IPCA acumulado dos últimos 12 meses, o custo médio real* da dívida é 7,56%, com aumento de 93 bps (vs. 6,63% no 4T24).

O prazo médio da dívida consolidada da Companhia em 31 de dezembro de 2025 era de 8,2 anos (vs. 7,5 anos em 31 de dezembro de 2024). O aumento do prazo médio consolida o perfil de endividamento em longo prazo da Companhia compatível com a natureza do negócio, que apresenta baixo risco e alta previsibilidade de receitas e geração de caixa operacional, características que são destacadas pela Fitch ao atribuir o rating corporativo “triplo A” em escala local com perspectiva estável para a Companhia.